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玻璃和螺纹钢有跨品种套利的机会吗?

玻璃和螺纹钢有跨品种套利的机会吗?

发布日期:2020/10/27 9:37:17

在玻璃与螺纹钢跨品种套利的具体操作方面,我们应更多考虑两者的强弱变化特点,及其价差波动区间,探究玻璃与螺纹钢的趋势套利和模型套利的机会。

  1.玻璃与螺纹钢现货价格的价差机会

  通过对玻璃与螺纹钢现货价格历史价格及价差进行描述性统计,我们发现,螺纹钢与玻璃现货价差均值为2568元/吨,最大达到3367元/吨,最小为1606元/吨,波动幅度较大。统计结果显示,两者的现货价差合理区间在2111—3025元/吨。从理论上来说,价差位于该区间外均有套利机会。

  2.玻璃与螺纹钢期货价格的套利机会

  选取玻璃期货上市至今,1309合约收盘价与文华财经的螺纹钢期货指数进行统计分析。从两者的期货价格走势来看,两者趋势保持高度一致,具备套利基础。

  一,上市至今,玻璃期货日均波动率1.02%,螺纹钢期货日均波动率0.65%。两个品种的波动率均较大,市场成交相对活跃。两者的波动率也比较相近,套利不会造成较大的风险。

  二,通过对两者期货价格日数据进行交叉相关性分析发现,其呈现高度同步性,同期时最高相关系数达到0.93。

  三,两者期货价差均值为2429元/吨,最大达到2576元/吨,最小为2212元/吨。价差的波动幅度较大。根据统计测算,两者价差的核心基准位于2400元/吨附近,期货价差合理运行区间为2355—2503元/吨。从理论上来说,价差超出合理波动区间时,则有回归趋势,套利机会出现。

  3.玻璃与螺纹钢期货的套利比例

  由于波动率比较相近,玻璃与螺纹钢期货的套利比例以绝对价值相等进行比例配置即可。一手玻璃为20吨,一手螺纹钢为10吨,以玻璃1400元/吨,螺纹钢3800元/吨进行测算,玻璃与螺纹钢的套利比例约为1.36∶1,可近似为3∶2的比例进行操作。

  值得注意的是,目前玻璃上市仅仅数月,期货价差的运行区间有待进一步确认,现货价差的运行区间仍有较大参考意义。在进行套利交易时,除了考察两者的价差运行区间外,还应考虑两者基本面的强弱对比,以增加套利的把握。

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